股价一年暴跌,老铺黄金从“明星”跌落为“老登” 文|达摩财经
2025年,金价的高涨让黄金饰品市场掀起了一股热潮，而老铺黄金（6181.HK）凭借其独特的古法黄金概念，一度成为港股市场的新消费明星，自去年7月起，老铺黄金的股价开始持续下滑，从曾经的“明星”股沦为市场眼中的“老登股”。
6月25日,老铺黄金股价单日下跌8.10%，收于367.8港元/股，总市值缩水至约651亿港元，这一价格较去年7月的高点1065.17港元/股，跌幅超过65%，总市值蒸发逾1200亿港元。
尽管股价大幅下跌,但老铺黄金的业绩依然亮眼，2025年，公司营收达到273.03亿元，同比增长221.00%；归母净利润48.68亿元，同比增长230.45%，在金价上涨的背景下，老铺黄金不得不投入大量资金囤积黄金，导致经营性现金净流出额高达68.48亿元。
去年,老铺黄金进行了两次配售，募资主要用于购买黄金，进入2026年，国际金价冲高回落，老铺黄金去年高价囤金是否“买亏了”？数据显示，老铺黄金在金价较低时完成了大部分资金的使用，而在金价上涨期间，其存货资金也基本耗尽。
老铺黄金的经营模式相对独特,主打古法黄金概念，产品毛利率较高，门店主要布局在一二线城市的高端商业中心，尽管如此，金价下跌仍对其业绩产生了一定影响，花旗研报预计，今年二季度老铺黄金销售额将同比减弱，主要受到渠道促销疲弱的影响。
从“明星”到“老登”，老铺黄金的股价走势反映了市场对其业绩和未来发展的担忧，尽管公司业绩亮眼，但高成本和高风险的投资策略，以及金价波动的不确定性，都让老铺黄金的未来充满变数。
