耐克“断网”传闻致滔搏股价跌跌不休，一季度业绩下滑超10%，转型之路挑战重重
正文： 2026年6月，耐克“断网”传闻在资本市场掀起了波澜，中国运动鞋服零售巨头滔搏（06110.HK）股价遭遇连续11个交易日的下跌，累计跌幅高达39%，创历史新低，尽管滔搏紧急发布澄清公告，否认了与耐克终止线上经销安排的消息,但市场对滔搏未来增长的担忧并未消散。
传闻始于一则市场流传的消息，称耐克计划自2027年1月1日起终止其在中国的所有线上一级经销授权，消费者将只能通过耐克官方旗舰店购买产品，这一消息一出，滔搏股价应声下跌,市场对滔搏未来业绩的担忧加剧。
耐克作为滔搏的重要合作伙伴，其线上销售贡献了滔搏总收入的22%，如果耐克取消线上经销授权，滔搏的销售额将受到严重影响，滔搏仍在积极拓展其他品牌，如SOAR等户外和跑步品牌,但其多元化战略尚未能有效缓解对耐克的依赖。
业绩方面，滔搏2026/27财年第一季度销售额同比下滑10%至20%，直营门店数量持续减少，公司持续执行“关店瘦身”策略，2025/26财年净关店660家，期末直营门店降至4360家，尽管单店销售面积有所提升,但整体业绩增长依然乏力。
在耐克“断网”传闻和业绩下滑的双重压力下，多家券商下调了对滔搏的预期，中金公司、东吴证券和信达证券等机构均下调了公司未来几年的盈利预测。
高盛分析师指出，在耐克6月30日业绩简报会前，投资者对滔搏的审慎态度将持续，这场关于渠道控制权的博弈，目前仍处于未解状态,耐克与滔搏的线上销售安排将成为市场关注的焦点。
耐克“断网”传闻引发的股价下跌和业绩下滑，凸显了滔搏在转型过程中的挑战，如何在失去耐克这一重要合作伙伴的情况下，保持业绩稳定增长,将是滔搏未来需要面对的重要课题。
