招商证券策略研究指出，当前A股市场正处于调整期，主要受经济数据走弱、外部环境等因素影响，12月中旬即将召开的政治局会议和中央经济工作会议，将成为决定性的政策窗口，有望引领市场结束调整,重回上行周期。
主要观点如下：
- 市场调整原因：
- 国内经济数据走弱,总需求增速放缓；
- 美元指数走强,对A股风险偏好造成冲击；
- 临近年底，市场进入业绩披露期,资金面压力增大；
- 资金面存在“落袋为安”的情绪,融资余额流入放缓。
- 市场企稳信号：
- 12月中旬的政治局会议和中央经济工作会议将出台强有力的扩张性政策；
- 美联储政策路径的明朗化,尤其是即将公布的10月PCE数据；
- 1月业绩披露期结束后,市场风险偏好有望提升。
- 市场风格切换：
- 偏赛道科技类股票可能表现弱于大盘蓝筹和金融周期类股票；
- 顺周期涨价资源品、服务业消费、自主可控成为未来三大主线。
具体分析：
- 经济数据走弱： 10月经济数据显示，总需求增速同比转负,市场对基本面信心动摇。
- 美元指数走强： 美联储降息预期推迟，美元指数走强,对港股和A股造成压力。
- 业绩披露期： 临近年底，市场进入业绩披露期,小微盘股面临业绩检验和资金压力。
- 资金面压力： 年底资金面存在“落袋为安”的情绪,融资余额流入放缓。
展望未来：
- 政策预期： 12月中旬的政治局会议和中央经济工作会议有望出台强有力的扩张性政策,提振市场信心。
- 市场风格： 预计明年一季度政策可能加码，总需求触底回升,市场有望重回上行周期。
- 投资机会： 顺周期涨价资源品、服务业消费、自主可控等领域值得关注。
