影院按摩椅日赚仅1毛1,登陆港交所的乐摩科技面临严峻挑战 12月3日，乐摩科技（2539.HK）成功登陆港股市场，其上市首日盘中涨幅最高达78.65%，最终以54.5港元收盘，较发行价上涨36.25%，尽管如此，这家在影院、商场、交通枢纽部署了53.5万台按摩椅的行业龙头，其盈利能力却引发了市场关注。
据招股书披露,乐摩科技2025年前8个月，影院场景每台设备日均交易额仅为0.11元，这意味着每台影院按摩椅每天仅能赚取1毛1，这种低盈利能力背后，是乐摩科技在规模扩张与盈利效率之间的矛盾。
从2016年开始,乐摩科技开始快速扩张，按摩设备总量从16.71万台激增至53.64万台，四年翻了3倍多，规模扩张并未带来效益的同步提升，反而持续摊薄单设备盈利效率，2023年，影院场景每台设备日均交易额为0.3元，而到了2025年前8个月，这一数字降至0.11元。
乐摩科技的销售成本持续高增,2022-2025年前8个月，销售成本同比增幅达22.6%，是同期营收增速的近1.7倍，这导致乐摩科技陷入“增收不增利”的困境，2025年前8个月利润较2024年同期下滑5.68%。
乐摩科技的业务模式也引发争议,其官方小程序在主流平台的评分仅2.2分，负面评价集中于退款流程繁琐、会员权益不透明、设备报修响应缓慢等，乐摩科技在广告投放上投入巨大，但这些广告带来的数字广告收入仅占整体营收的2.59%，这种为了微薄收益牺牲用户体验的策略，无疑是“捡了芝麻丢了西瓜”。
在共享按摩椅赛道红利已褪去的当下,乐摩科技虽以行业龙头身份登陆资本市场，但其盈利能力、业务模式等问题仍需解决，对于乐摩科技而言，登陆港交所只是开始，真正的挑战才刚刚拉开序幕。
