财通证券近日对越秀地产（00123）进行了首次覆盖研究，并给予“增持”评级，该评级主要基于越秀地产稳健的财务表现、销售业绩的韧性以及投资策略的聚焦。
销售业绩与投资策略
越秀地产在2025年上半年实现了销售额的稳健增长,合同销售金额同比增长11%，销售均价大幅提升42.7%，显示出公司对改善型产品和高端城市的聚焦，公司销售区域布局均衡，北方区域和华东区域销售占比分别为34%和28%，逐步实现多元化布局。
在投资方面,越秀地产新增土储148万方，投资强度升至1.01，新增土储精准聚焦一二线城市，占比高达94%，公司通过公开招拍挂和非市场化渠道等多种方式，保障了土储补充的连续性和稳定性。
财务稳健，成本控制良好
越秀地产财务状况稳健,满足“三道红线”绿档要求，2025年上半年，公司剔除预资产负债率为64.6%，净负债率为53.2%，现金短债比为1.7倍，公司加权平均借贷成本降至3.16%的历史新低，为后续利润修复奠定了基础。
评级展望
基于越秀地产的销售业绩、投资策略和财务状况，财通证券对其首次覆盖并给予“增持”评级，财通证券也提示了广州市场下行、业务发展单一以及政策落地不及预期等潜在风险。
