国泰海通证券近日对西锐（02507）进行了首次覆盖分析，并对其股票给出了“增持”评级，预计西锐在未来几年将实现稳健增长，2025至2027年的每股收益（EPS）预计分别为0.43、0.51和0.59美元，基于可比公司的估值水平，国泰海通证券给予西锐20倍的市盈率（PE），目标股价设定为79.76港元，作为全球私人航空领域的领军企业，西锐凭借活塞机和喷气机两大产品线,有望在未来实现销售量的增长和产品价格的提升。
以下是国泰海通证券对西锐的主要观点：
全球私人航空龙头，产品线丰富
西锐自1987年成立以来，已成为全球私人航空领域的领导者，其产品包括过去22年最畅销的单引擎活塞机SR2X系列和连续6年最畅销的公务机愿景喷气机，公司自2011年被航空工业集团收购后,获得了强大的资金支持和市场影响力。
通航市场稳健增长，刚需属性凸显
随着经济增长、信贷宽松、高净值人群增加以及机场基础设施的完善，全球通航市场规模持续扩大，技术进步降低了个人飞行的门槛,使得通航市场进入了一个追求效率和安全的刚需阶段。
核心竞争力强，市场份额持续扩大
西锐的竞争优势体现在其双重安全保障系统、精准的市场定位、产品持续迭代升级以及强大的复合材料制造能力和灵活的生产能力,这些因素共同推动了公司市场份额的持续增长。
双轮驱动增长，订单充足，量价齐升
西锐的SR系列在活塞飞机市场占据有利位置，而愿景喷气机则开辟了私人单发喷气机的新市场，公司目前拥有充足的订单储备，预计到2025和2026年产能将进一步提升，高附加值机型的比例增加,预计将推动销售量和价格的同步提升。
风险提示
尽管前景乐观，但西锐仍面临需求波动、新机型开发不及预期以及成本波动的风险。
